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老九门-央行打出三套组合拳稳汇率 投机组织沽空套利算盘失败

海外新闻 时间: 浏览:193 次

(来历:21世纪经济报导 作者:陈植)

为了安稳人民币汇率,我国央行再次祭出干涉办法。

5月21日,我国人民银行宣告近期再次在香港发行人民币央行收据。

受此影响,离岸人民币兑美元汇率(CNH)一度跳涨逾100个基点,触及日内高点6.9167。到21日20时,离岸人民币兑美元汇率(CNH)徜徉在6.9325,较前一个买卖日上涨60个基点。

“在5月15日刚发行200亿离岸收据不久,我国央行短期内再度发行离岸央票,无疑对参加沽空人民币的投机本钱构成不小的震慑。”一位香港银行外汇买卖员向21世纪经济报导记者剖析,这意味着央行回笼离岸商场人民币流动性的力度突然加大,导致离岸人民币拆借利率与沽空本钱双双走高。

21世纪经济报导记者多方了解到,这仅仅是近期央行打出干涉汇市组合拳的其间一个过程。5月以来,我国央行为了安稳人民币汇率,已悄然启动了三大干涉办法:一是在离岸商场接连发行央行收据回笼离岸人民币流动性;二是让逆周期因子发挥更大效果,上星期以来逆周期因子令人民币中心价较隔夜夜盘收盘价均匀高出逾200个基点,这在今年前4个月很少呈现;三是央行或许经过干涉离岸商场远期汇率掉期买卖,压低远期汇率价值降低预期。

“以往人民币汇率跌破6.9后,香港商场人民币无本金交割远期合约(NDF)显现1年期人民币远期汇率较其时汇率跌幅预期超越1000个基点,但现在这个跌幅预期仅有约300个基点,显得适当不寻常。”上述香港银行外汇买卖员指出,这个反常现象让不少买卖员猜想,央行正在离岸NDF商场先买入人民币卖出美元,再在一年后卖出相应人民币买入美元,经过这项远期汇率掉期买卖操作,有用遏止远期汇率快速大幅跌落与投机沽空潮涌。

喻可欣

此举的优点是,央行无需耗费许多外汇储备,就能完成“四两拨千斤”般安稳汇率效果。

“比较以往人民币汇率一跌破6.9,海外投机本钱就声势浩大地营建‘破7’气氛,其时的外汇商场显得适当安静,除了部分投机本钱趁着境内外汇差扩展展开跨境汇差套利买卖外,大都海外出资组织并未借入人民币头寸押注汇率大跌。”一位美国对冲基金司理向21世纪经济报导记者泄漏,由于在央行采纳干涉办法稳汇率的情况下,轻率押注人民币汇率大跌简直毫无胜算。

三大组合拳齐出

“在上星期人民币汇率跌破6.9后,央行现已悄然出手安稳汇率了。”上述香港银行外汇买卖员泄漏。他们的汇率预算模型发现,上星期以来逆周期因子让每日中心价定价较隔夜收盘价均高出逾200个基点。

“许多海外出资组织都注意到央行的干涉动作,但由于其时中美买卖冲突晋级导致老九门-央行打出三套组合拳稳汇率 投机组织沽空套利算盘失败企业购汇避险操作突然升温,因而对汇率提振的实践效果并不显着。”上述香港银行外汇买卖员说,他地点的银行外汇买卖团队也以为,光靠逆周期因子发挥效果阻挠人民币汇率跌落,是不行的。

不过,央行还有“后招”,一是5月15日发行200亿离岸收据,二是开端干涉离岸NDF商场远期人民币汇率掉期买卖。

其实,这两项行动其实是相互配合的,前者迫使海外投机本钱借入离岸人民币头寸沽空套利的运作本钱添加,逐渐改动其时离岸人民币跌势主导行情的格式;后者令远期汇率跌幅遭到很大约束,以往许多海外投机本钱是依据远期汇率跌幅多高,判别商场沽空心情有多高涨,再决议是否跟进沽空炒作,现在远期汇率跌幅受限,导致他们不敢草率行事。

“跟着本周华为遭禁事情导致中美买卖冲突再度晋级,央行要稳住汇率,还得继续老九门-央行打出三套组合拳稳汇率 投机组织沽空套利算盘失败加大干涉力度。”一位国有银行外汇买卖员向21世纪经济报导记者坦言,本周以来离岸人民币兑美元汇率(CNH)一直较境内在岸人民币兑美元汇率(CNY)低了逾250个基点,标明海外出资组织看跌人民币汇率的心情仍在高涨。

这或许是央行再次发行离岸收据的一大原因,即经过进一步回笼离岸商场人民币流动性举高沽空本钱,对投机组织构成更强震慑。

“5月21日离岸商场隔夜与7天期人民币拆借利率徜徉在2.18%与2.81%邻近,远远低于此前央行干涉汇市时期的利率价格。部分急进的投机本钱感到有隙可乘,借着中美买卖冲突晋级展开新的沽空套利战略,因而加大回笼离岸商场人民币流动性,对这些计划火中取栗的投机本钱而言,给予了更强硬的震慑。”上述国有银行外汇买卖员剖析。

海外出资组织“不敢造次”

值得注意的是,跟着我国央行三管齐下安稳汇市,大都海外出资组织并没有在沽空人民币方面押注许多资金。

“5月以来咱们的人民币净空头头寸占比不到基金总财物的1%,远远低于2016年1月与2017年1月人民币汇率跌破6.9期间的3%出资占比。”上述美国对冲基金司理坦言老九门-央行打出三套组合拳稳汇率 投机组织沽空套利算盘失败。

究其原因,一是我国经济的耐性使GDP增速趋于相对安稳,与此前对冲基金押注我国经济硬着陆有着天壤之别的差异,因而就我国经济添加基本面而言,人民币缺少大幅价值降低的根底。

二是我国没有动用许多外汇储备干涉汇市,不少海外投机本钱“先耗费外汇储备再大举沽空套利”的算盘失败,导致沽空战略缺少商场根底。

三是虽然5月21日美元指数再度冲上98整数关口,但大都全球大型资管组织仍以为美联储鸽派货币政策与美国经济趋于阑珊,将导致美元指数冲高回落,因而沽空人民币缺少杰出机遇。

21世纪经济报导记者多方了解到,上述观念得到不少世界出资组织的认可。

“部分世界出资组织看似在5月添加了人民币空头头寸,但这些空头头寸的添加,主要是平仓了此前因美元跌落预期而树立的人民币多头头寸。” 对冲基金BMO Capital Markets战略剖析师Aaron Kohli以为。现在持有人民币净空头头寸占比超越基金财物3%的海外出资组织并不多。

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